全球最大水泥企业诞生,千亿“新天山水泥”现身,水泥产业将迎来重大变革

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        12月13日,中国建材(3323.HK)拉升涨近7%,报9.73港元,成交额放大至2.46亿港元,总市值820亿港元。 日前公司公布玻璃业务重组计划,拟将其持有的建材国际工程91%的股权,转让予蚌埠院(母公司玻璃研发平台),以换取蚌埠院45.08%的股权。完成当前整合后的中国建材水泥板块诞生一家全球业务规模最大、千亿市值的水泥上市公司。

        交易将带来6.45亿元的一次性收益。公司相信玻璃业务在母公司整合下,将有助减少内部竞争。花旗维持中国建材“买入”评级,目标价16.5港元。该行表示,公司仍为首选股,因预计明年政策或更宽松。

        中国建材的资产腾挪计划

        支撑天山股份蛇吞象的背后,是其控股股东中国建材的资产腾挪计划。实际上,天山股份和中联水泥、南方水泥、西南水泥、中材水泥均为中国建材旗下的水泥产业,为了解决同业竞争问题,中国建材选择了将这些水泥资产装入其中的唯一A股上市平台天山股份。

        在收购报告书中,中国建材集团也指出,本次收购的目的有三个,第一是为了把握行业机遇,打造我国业务规模最大的水泥A股上市公司,第二是为了充分发挥天山股份与标的公司之间的协同效应,第三是为了有效解决与标的公司之间的同业竞争问题。

        本次收购前,中国建材集团为天山股份与标的公司的实际控制人,且标的公司主营业务均为水泥、熟料及商品混凝土相关建材产品的研发、生产和销售,与天山股份主营业务相同。

        本次交易完成后,将有助于消除和避免天山股份与各标的公司之间的同业竞争。

        中国建材是在香港上市,天山股份被选为整合平台,很大部分因素是天山股份是A股上市企业,本次收购也可以看做是中国建材旗下水泥产业从港股回A的动作,是为了解决同业竞争,也是为了寻求一个更好的融资平台。

        水泥板块业务整合是中国建材集团落实国务院国资委和证监会批复要求、解决同业竞争、兑现资本市场承诺的具体行动。本次整合中国建材集团将旗下优质水泥企业的中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权、中材水泥100%股权注入上市公司天山水泥(目前天山水泥正在申请更名过程中),交易规模达981亿元,为A股历史上交易规模最大的发行股份购买资产项目。业务整合于2020年7月启动,增发的73亿新股于2021年11月在深圳证券交易所上市。

        完成整合后的新天山水泥市值约1,200亿元,拥有熟料产能约3亿吨、商品混凝土产能约4亿立方米、骨料产能约1.5亿吨,下属法人单位540家、员工约7.2万人,市场范围覆盖华北、华东、华中、华南、西南、西北地区20余个省、自治区、直辖市。设有10个水泥、商混及骨料业务一体化公司,4个商混骨料和特种水泥业务专业化公司,是全球业务规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥公司。

        中国建材集团党委书记、董事长周育先指出,水泥板块是中国建材集团非常重要的业务板块,利润贡献占比最大。整合后新天山水泥的协同效应和核心竞争优势将进一步凸显,盈利能力、综合竞争力和可持续发展能力将进一步增强。作为全球最大水泥企业,新天山水泥的战略定位是建设世界一流水泥公司,引领全球水泥产业发展方向,做到经济技术指标一流、综合竞争力一流、可持续发展能力一流,能够输出管理、输出标准,全方位成为业界标杆。

        水泥业务板块深度整合和产业价值提升,需要关注三个重点方向

        一是推动高端化、智能化、绿色化“三化”转型,通过优化升级努力打造环境友好型产业、现代城市标配。中国建材水泥板块在工艺、技术、装备、产品方面具备齐全的生产要素,要进一步发挥好规模、技术、产业链优势,通过整合生产力要素、布局特种水泥产能等实现高端化,通过以智能制造为导向、推进产业数字化等实现智能化,通过推广“双碳”达标、节能减排、协同处置等技术实现绿色化。

        二是强化经营精益化、管理精细化和组织精健化“三精管理”,通过内外兼修持续提升经营管理水平。内部各区域运营指标比学赶帮努力降本提质增效,外部倡导“行业利益高于企业利益,企业利益蕴于行业利益之中”提升行业价值维护行业生态。

        三是抓住“水泥+”、国际化、“双碳”三大翘尾因素,通过精心发展新业务不断超越平台期。延伸产业链,通过“水泥+”完成从产品的点思维到产业链的线思维的转变,进一步整合和集中存量资源,打造一批“水泥+”绿色智能制造基地;扩大视野,统筹做好国际化工作,积极围绕健康、绿色、数字、创新等新领域,与行业内和上下游企业携手“出海”,以自主新建和投资并购“两条腿”走路,打造新的增长极;在“双碳”达标的过程中,加大力度做好节电、节煤和原料替代,应用碳捕集利用与封存等技术,用巨量应用场景创造新价值。

        近年来,为了提高产业集中度,促进规模化和集约化经营,国务院相继颁布多个文件鼓励企业开展并购重组,培养具有国际竞争力的大型企业。

        在水泥产业方面,中央与地方也多次发布产业政策,通过推进联合重组压减过剩水泥产能。此后,水泥产业多次上演整合收购,先后有中国建筑材料集团与中国中材集团合并,金隅集团和冀东水泥重组等等。

        从长远来看,随着房地产、基建投资的放缓,以及碳中和、能耗双控带来的结构优化,水泥需求的下滑已经是个必然趋势,这也将倒逼整个行业进行存量优化,落后、低端的产业将被市场淘汰,头部企业的市场份额将进一步提升。

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